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2020年新闻热点:纳斯达克勒令摘牌 专业人士拆招瑞幸的“退路”

来源:网络整理 编辑:小编 时间:2020-05-24 10:02
2020年新闻热点:纳斯达克勒令摘牌 专业人士拆招瑞幸的“退路”

  瑞幸咖啡造假的代价持续扩大。

  5月19日晚,瑞幸咖啡披露公司已于5月15日收到美国纳斯达克市场关于启动退市程序的通知,瑞幸计划向纳斯达克申请复议听证。

  美国上市律师任飒对第一财经记者表示,对于瑞幸而言,被要求摘牌或许是早晚的事,公司甚至市场也有相应的心理准备,只是没想到通知会来得这么快。

  针对纳斯达克交易所要求瑞幸退市,陆正耀20日发布声明称,目前公司已根据阶段性调查结果,第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改,但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市,对此我个人深感失望和遗憾;坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的;绝不是以“概念做局”去欺骗投资人;质押股票所得资金,没有用于个人挥霍,更没有转移资产;会倾尽全力维持门店运营。

  意料之中、也是意料之外

  虽然都知道通知早晚会来,但来得如此之快也侧面反应了纳斯达克的态度。

  纳斯达克既是一个交易所,同时也是一家监管机构,对上市公司有长期监管合规的职责。此次给瑞幸咖啡的摘牌通知里纳斯达克上市资格部已经将摘牌根据阐明:(1)根据纳斯达克上市规则第5101条,公司于2020年4月2日通过6-K披露的虚假交易引发了公众利益方面的担忧;(2)根据纳斯达克上市规则第5250条,公司未在过去公开披露重大信息,即未披露用于执行此前披露虚假交易的商业模式。

  在发布摘牌通知时,纳斯达克会给公司一个申诉的机会, 公司可以要求和纳斯达克进行一次听证会,该听证会参与人员一般有三名成员,其中两名是纳斯达克认可的金融、证券、财会、法律方面的专业人士, 第三名为纳斯达克指派的顾问,共同听取瑞幸的辩护。根据通知,听证会通常安排在听证请求日期后约30至45天举行, 听证会后由参会的两名专业人士在纳斯达克顾问的协助下做出决定。

  美股维权律师、北京郝俊波律师事务所创始人郝俊波对记者表示,在听证会上瑞幸有权提出自己的抗辩理由,争取保留自己在纳斯达克的上市资格,如果没有得到听证委员会的支持,理论上来讲依然可以再进一步申诉,但是难度会进一步增加,成功的希望更加渺茫。“但是在听证会做出正式的裁决之前,瑞幸可以继续在保留上市资格。”

  此外,第一财经记者向多位在美诉讼律师处了解到,听证并不是瑞幸当下唯一的“出路”。如果瑞幸对该决定有异议,可根据有关程序向纳斯达克,SEC,甚至美国联邦法院提出上诉,但是上诉期间不会影响听证会决定的执行。

  在此之前,除了公告内容,投资者难以得知审核判决流程中的其他信息。公司被纳斯达克出具了“劝退通知”,公司需要提供充分以及可信的理由来说服听证会给予延迟或撤销摘牌的决定,尤其当理由是公司违反公众利益的情况下,这并不容易做到。

  摘牌之后去哪里

  如果听证及上诉都失败了,就等同于瑞幸会就此退出美股舞台了吗?答案是“不一定”。粉单市场(Pink Sheet)或许成为瑞幸缓冲的第二站。

  所谓粉单市场,是比OTCBB更低一级的报价系统,已纳入纳斯达克最底层的一级报价系统,是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式。粉单市场的功能就是为那些选择不在美国证券交易所或纳斯达克挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。而从交易所退市的股票有很大可能都会先转到粉单市场。

  任飒表示,粉单市场里交易的股票,大多是因公司本身无法定期提出财务报告或重大事项报告,而被强制摘牌退市的,因此粉单也是“僵尸公司”和“壳公司”的聚集地。相较于在纳斯达克上市,在粉单挂牌要求低得多,且没有连续公布财务等信息的要求,粉单股票通常呈现高风险、低价格、低流通的特点。

  当然,粉单并不会完全无交易量,也不像新三板一样对精选层、创新层和基础层的投资者分别设立100万元、150万元、200万元的准入资产门槛,但较为相似的是,交易量非常少。“如果瑞幸进入粉单,交易量将一落千丈。对于有野心和拓展规划的上市公司而言,自然是不愿意在粉单市场长留。” 任飒称。

  值得注意的是,除了被动摘牌外,还有一些原本打算上市的境外公司以ADR的形式进入粉单,以及一些以纳斯达克为最终目的地的公司会先入粉单“试水”,因此粉单也并非全然一潭死水,曾经也孕育过不少优质公司。如雀巢、阿迪达斯、巴黎银行、帝国烟草、巴斯夫 (BASF)、法国安盛、法国航空、英国天然气等,都曾踏入粉单市场。

  摘牌入粉单后能再返纳斯达克吗?能。但是瑞幸很难。


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