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中科曙光(603019)2019年一季报点评:服务器仍是重中之重 X86享受行业曙光

来源:网络整理 编辑:小编 时间:2020-03-27 17:58
中科曙光(603019)2019年一季报点评:服务器仍是重中之重 X86享受行业曙光

事件:公司于2019年4月19日发布2019年一季报。2019一季度年,公司实现营业收入22.42亿元,同比增长52.62%;实现归母净利润0.51亿元,同比增长122.73%。

    高端计算机仍是重中之重。随着国家将云计算、大数据、人工智能等产业的发展提升到国家战略的高度,相关产业的发展也进入了快车道。对于这些高端产业而言,海量数据的产生,存储,处理、分析都都意味着对高端计算机需求的增加。高端计算机是云计算服务,大数据服务的所需的核心设备。因此,高端计算机产业发展是IT产业的基础与重点。公司是我国高端计算机的优秀供应商之一。公司顺应国家的政策发展,在高端计算机领域上深耕,掌握了大量的核心技术,形成了一定的行业壁垒,公司是全球范围内少数掌握相关技术并形成生产规模的供应商。公司持续针对高端计算机、存储、云计算、大数据、自主软件等开展研发工作,并在2019年第一季度实现业绩稳步增长,预计2019年第一季度高端计算机产品营收贡献17.83亿元,存储产品贡献营收2.15亿元,软件方面业务贡献2.14亿元。

    成本控制提升净利率。2019年第一季度,公司销售毛利率同比下降2.35个百分点,为25.27%。毛利率下降的原因可能涉及两方面,(1)行业竞争加剧(2)上游原材料价格上升。2019年第一季度,在毛利率下降的情况下,公司净利率实现同比上升1个百分点,达到2.32%。其中销售费用率同比下降1.29个百分点,管理费用率(含研发费用率)同比下降0.72百分点,财务费用率同比下降0.04个百分点。

    服务器有望继续高速发展。高端计算机设备主要以服务器产品形态体现。服务器按照处理器架构可以分为X86服务器和X86服务器。目前我国应用最为广泛的为通用X86服务器。近年来,各地政府不断推动智慧城市的规划,各地政府开始搭建当地的云服务平台。同时,各行业由于竞争加剧,为降低生产成本,提升生产效益,希望通过云计算与大数据等相关技术优化生产流程,提升企业的竞争力。因此,市场上对于大型数据中心的需求越来越强烈。通用型X86服务器作为云计算以及大数据分析的基础设备,受益于云计算与大数据基础设施IDC的建设,服务器市场的规模将不断扩大。公司是我国X86服务器的优秀供应商,公司将受益于云计算与IDC的快速发展。凭借较为领先的技术,公司在市场上具有较强的竞争力。

    投资建议:维持推荐评级。由于公司在服务器陶瓷领域有较强的技术积累,公司产品在未来有较大发展空间,对公司未来业绩有支撑作用。因此,维持推荐评级。预计公司2019-2020EPS分别为0.92元、1.40元,对应PE为65倍、43倍。

    风险提示:政策变化,技术推进不及预期,行业竞争加剧等。


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